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半導體，科技板塊里繞不過的一塊

發(fā)布時間 ：2023-12-08 17:58:32

今天市場走強了兩個新概念，一個是“復合集流體”，一個是“HBM”，東東查了一下，復合集流體是新能源車鋰電池的一個部件，代替之前的鋰電銅箔，之前其實也炒過，那時的名字叫PET銅箔，復合集流體范圍比PET銅箔還廣，比如PET鋁箔也算。而HBM是高帶寬儲存器，是滿足高性能計算、人工智能和大計算等領域的新儲存芯片。
所以，復合集流體算下來是新能源產業(yè)鏈的一部分，HBM是半導體的一部分。
近年來，不少機構研報提起市場機會時有一個詞匯經常提起——產業(yè)趨勢。認為有產業(yè)趨勢的方向才可能誕生重大的機會。如2015年的移動互聯網，2020年的新能源，這是一種自上而下的思維。近期文章里提到的創(chuàng)新藥出海以及智能駕駛，其實也是東東認為有產業(yè)趨勢的方向。人工智能也是一個有產業(yè)趨勢邏輯的方向，只不過現在還不知道誰是最后的贏家。
東東認為，當下的中國，還有一個方向是值得重視的——半導體。近年來的很多技術進步都需要用到更先進的半導體。如人工智能需要算力芯片及儲存芯片，智能駕駛需要車載感知設備，算力芯片等車載半導體。智能手機、VR亦需要大量的半導體零件，所以半導體是有長期產業(yè)需求邏輯的方向。除了需求邏輯外，中國是全球的制造業(yè)大國，現代高端制造業(yè)里面需要用到大量的半導體，因此中國亦是全球半導體消費大國，半導體產業(yè)有向中國進行產業(yè)轉移的邏輯。研報數據顯示，2014-2021 年全球半導體設備市場復合增速為 15.49%，2014-2021 年中國半導體設備市場復合增速為 31.4%，中國半導體市場增速高于全球半導體市場增速。同時，當前美國對中國實行高端半導體技術限制是大背景，在此背景下，半導體設備的國產替代又是另一個產業(yè)趨勢。研報提到：2014-2021 年國產半導體設備銷售額復合增速為 37.99%。國產半導體設備的成長速度遠高于全球和中國市場的增速，所以，中國的半導體行業(yè)有國產替代+產業(yè)轉移+科技發(fā)展帶來的半導體需求增加的邏輯，是值得重點關注的方向。
然而，半導體行業(yè)的增長并非一帆風順，半導體行業(yè)是一個周期性行業(yè)。

半導體，科技板塊里繞不過的一塊(圖1)

圖片來源：中原證券《電子行業(yè)2023年中期投資策略：人工智能算力時代開啟，半導體周期復蘇與自主可控并重》
按照歷史數據，半導體行業(yè)一輪上行周期大概為2年左右，下行周期為1年到2年不等。本輪半導體周期高點在2021年年中，自那以后，半導體板塊出現了顯著的回調。目前，從時間角度考慮，可能半導體的周期低點已經逼近了，但從庫存等數據又無法得出這個結論。
如果要投資科技板塊的話，東東認為半導體是繞不開的一個方向，但基于半導體行業(yè)周期低點的難以預測性及周期性屬性，建議以定投或者分批介入的方式進行布局。另外，盡管中國有很多優(yōu)勢，這幾年也有不少激動人心的突破，但誰也沒辦法保證中國的半導體產業(yè)多久能真正成功，從這個角度考慮，建議控制投資這個方向的總體倉位。


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